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2015中国LED市场利润率下滑

发布时间:2015-12-31 15:49 来源:修大屏 浏览次数:

2015年前三季度全国LED重点上市企业资产较年初增长20.63%

 

截止到2015年3季度,全国以LED为主营业务的28家重点上市公司资产合计为1038.94亿元,与年初相比增长20.63%,其中珈伟股份资产增幅达到326.27%、万润科技增长108.38%、联创光电87.42%、长方照明71.08%、联建光电53.98%、佛山照明48.03%、茂硕电源43.50%、木林森31.75%等。

 

2015年LED上市企业资产扩张除逆势增资扩产外,最突出的就是并购带来的资产重组。据不完全统计,2015年LED行业并购金额已经超过300亿元(2014年60亿元、2013年26亿元),并购标的数量及并购金额倍增,并购范围涉及全产业链,横向并购、纵向并购、跨界并购、海外并购风起云涌,各LED上市企业或骨干企业领头或主导的重量级并购案例频发。

 

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图1:截止到2015年9月全国LED重点上市企业资产与增长情况

 

2011-15年LED重点上市企业资产增长形势印证产业发展趋势

 

自2010年LED产业快速扩张,2011-2012年是国内LED产业迅速成长时期,国内LED重点上市企业平均资产增长更是一度高达42.79%,持续到2012年底,LED重点上市企业资产平均同比增长仍高达30.19%,在此期间,众多非LED企业也纷纷杀进这个行业,国能LED产业规模迅速壮大。2013年,LED产业是稳步扩张的一年,产业规模趋于成熟,自2014年下半年开始,国内外LED产业厮杀不断,结构性与区域性产能过剩逐步显现端倪,行业内并购整合,走向大者恒大的规模效应时期,2014年下半年LED企业动作不断,扩产的扩产,整合的整合,收购的收购,上市企业资产增长情况更是印证了这一现象。

 

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图2:2011年12月-2015年9月LED重点上市企业资产同比增长情况

 

LED上市企业规模扩大,利润率下滑,“肥肉渐变腊肠”

 

2010年LED重点上市企业总资产收益率和净资产收益率分别为15.52%、28.97%,有着较高的投资收益,随着产业的扩张和企业自身规模的壮大,投资收益率逐年下滑,2015年1-9月LED重点上市企业净资产收益率、总资产收益率更是下滑至5.62%、3.44%。

 

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图3:2010-15年LED重点上市企业净资产收益率与总资产收益率变化情况

 

从28家LED重点上市企业来看,2015年销售毛利率为30.89%,净利率为10.23%%,从趋势上看,销售毛利率和净利率均有所回落,利润空间摊薄。

 

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图4:2010-15年LED重点上市企业销售毛利率、净利率变化情况

 

至此,或许你会有疑问:LED产业是否已不景气了?

 

产业运行如何,要与处于同一经济大环境下的其他产业相比,看完其他产业的数据情况,或许你该暗自庆幸!

 

国家统计局数据显示,2015年1-9月,全国GDP同比增长6.9%,1-11月份,全国规模以上工业企业主营业务收入同比增长1%。从国家统计局统计在册的41个产业规模以上企业情况来看,仅有一个产业主营业务收入同比超过10%,97.56%的产业营业收入同比增速低于10%。其中,8个产业主营业务收入同比下降,占比为20%;20个产业营收同比增速在0-6%,占比达到50%。

 

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图5:2015年1-11月全国41个产业规模以上企业主营业务收入增长情况

 

1-11月,全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%。

 

2015年前三季度,28家LED重点上市企业营业收入为327.65亿元,同比增长14.52%;利润总额4.4亿元,同比增长7.77%……

 

相比之下,尽管LED产业整体收益率下滑、尽管LED产业各种价格之不断、尽管市场有企业倒闭跑路(当然这并不是大多数)、尽管大家都觉得没有以前好做了,但是你放眼望去,当前有几个行业比咱们LED产业过的好?!这个增长水平怕是依然当得起战略性新兴产业的名号了?!怕是“朝阳产业”这顶帽子短时间内仍然摘不掉。

 

全球而言,LED产品仍有需求空间,市场渗透率仍将提升

 

2014年,全球照明市场规模为1450亿美元,其中LED照明市场为435亿美元,LED在全球照明市场的渗透率为29.9%。预计到2020年,全球LED照明市场将超过1300亿美元,年均增长速度将超过20%,远高于全球照明市场年均6.07%增速。

 

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图:6:全球照明市场和LED照明市场(单位:十亿美元,%)

 

未来几年,全球LED照明的渗透率将加速提升。其中,家居照明市场快速打开,预计渗透率将由2014年的20.64%上升至69.82%,同时这也意味着家居照明市场将跃居为LED照明的主要应用市场。其次,工业照明市场中LED应用也会加速渗透,渗透率由2014年的12.19%快速上升至35.39%。在2014年LED应用较为成熟的商业照明、市政照明和特种照明市场中,LED的渗透率也会大幅提升。

 

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图7:2014年与2020年全球LED照明主要市场的渗透率比较

 

LED主体市场需求稳涨,产业发展前景依然可期

 

未来几年内,LED市场需求稳步上升,将为LED产业发展带来持续增长空间。以下以美国、俄罗斯、英国、新加坡市场需求为例,LED市场仍有较大空间。

 

 

预计到2019年美国市场规模将达到86.9亿美元,年均增速为18.8%;俄罗斯LED市场规模将达到32.9亿美元,年均增速为28.97%;英国LED市场规模可达12.3亿美元,年均增速为10.4%。(以上为2013-2019年年均增速)。

 

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图8:美国、俄罗斯、英国等市场的LED产品需求情况及年均增速(单位:百万美元;%)

 

进一步释放国内LED应用市场的建议

 

1、进一步实施公共照明节能改造工程,并逐步扩展到社会照明领域。基于合同能源管理模式的广东LED路灯节能改造工程取得不俗成绩和宝贵经验。鼓励将广东LED路灯节能改造工程经验复制扩大到其他公共照明节能改造工程去。建议采用合同能源管理(EMC)运作模式或研究采用其他运作模式,实施应用到户外公路隧道照明、城市夜景照明、公园照明、绿化带照明、公共交通照明、公共宣传显示等其他公共照明领域,并逐步扩展到在工业园区、商场、酒店等社会照明领域。集中实施重点项目的LED照明应用示范工程,强化监督考核,逐步引导促进全社会普及应用LED照明产品。

 

2、进一步完善政策加大对民用、商业照明推广的扶持力度。当前LED照明的市场渗透率仅为35%左右,其中家居照明、商业照明渗透率分别为21%、33%,应用市场尚未完全打开,尤其是高端应用市场。建议将相关政府部门制定政策从资金上给予对商业、民用照明领域(尤其是LED高端产品)一定时期内的价格补贴,为商业照明和民用照明的市场普及打开缺口。

 

3、建议从全国层面促进节能减排,加强区域间产能消化协同效应。我国是能源消耗大国,节能减排需求空间极大,如全国各个省份协同实施节能减排政策,加大LED照明的应用推广,对LED产业过剩问题必然起到事半功倍效果。建议从全国层面协同省际区域实施节能减排政策,从区域间发挥产能消化协同效应,加大促进广东LED照明产品的在其他省份的应用推广。

 

4、加大产品出口,引导LED企业走出去消化产能。“一带一路”沿线多是基础设施不太完善的新兴国家,对LED照明应用需求空间颇大。在国家“走出去”等战略政策引导下,LED企业面临良好的出口前景。建议相关部门加强政策引导促进LED产品出口和企业海外投资,促进广东LED产能海外消化。

 

附表1:2015年前三季度28家LED重点上市企业部分数据情况

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来源:新兴产业战略智库