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2015年新三板市场研究报告

发布时间:2016-01-15 17:07 来源:修大屏 浏览次数:

一、新三板市场概览

 

    据数库统计,截至2015 年12 月31 日,新三板挂牌公司为5,129 家,12 月新增744 家,远远超过前两个高峰期挂牌数量。与2014 年相比,全年新增挂牌公司为3,557 家。回顾2015 年新三板挂牌情况,从下半年开始新三板挂牌速度显著提升,尤其是12 月,挂牌数量出现“井喷”,仅一个月时间,新三板挂数量从上月4,300 左右突破至5,000 家。平均单日挂牌速度为32 家左右,挂牌速度创全年之最。

 

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二、新三板市场挂牌公司概况

 

    从挂牌情况来看,2015 年是新三板挂牌数量高速增长的一年。从2006 年至2014 年,新三板挂牌公司数量突破1,500 家花费了9 年时间。而时隔一年,新三板挂牌数量已突破5,000 家,全年新增公司数量超过3,500 家。新三板市场已成为目前我国最大的证券市场。

 

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    结合新三板挂牌公司的行业分布和地区覆盖来看,2014 年行业分布主要集中在信息技术和工业,其中信息技术处于领先位置。2014 年挂牌公司主要集中在北京、长江三角、珠江三角。

 

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    2015 年行业分布情况依然由信息技术和工业占据主导地位,其中工业行业已经反超信息技术,成为挂牌公司数量最多的行业。2015 年挂牌公司地区覆盖集中程度于2014 年基本一致。随着新三板挂牌公司的不断增加,无论从行业分布还是区域覆盖来看,新三板市场整体覆盖行业越来越细,地域分布越来越广,这也表明未来新三板市场将倍受中小企业的青睐。

 

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    2015 新增挂牌公司行业分布情况来看,工业行业新增公司数量最多,其次为信息技术行业,其他行业都有不同程度的增长。从区域分布来看,广东、江苏、北京地区新增挂牌公司增速较快,上海地区增速略缓,这或与上海股权中心推出的“科创板”有关。

 

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    从摘牌情况来看,目前新三板累计摘牌数量达34 家,2015 年摘牌公司数量为11 家,与去年基本持平。但从摘牌原因来看,2015 年摘牌原因为并购整合、A 股上市、主动摘牌的“三足鼎立”的形势,与去年并购整合占主导位置的情况截然不同。

 

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三、新三板市场交易情况统计

 

    2015 年新三板交易情况再创历史新高。全年成交额为1,897.34 亿元,是历史累计的12.09 倍;成交量277.48 亿股,是历史累计的9.68 倍。

 

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    回顾2015 年新三板交易情况,上半年在流动性宽松的大环境以及A 股大牛市的影响下,从2 月份开始交易额和交易量迅速上升,其中在4 月份成交额为362.1 亿元,占全年成交额19.08%,达到全年高峰。但在5 月份A 股大幅“跳水“情形下,新三板交易情况也大幅缩水,在之后的六个内市场一直处于低迷状态。直至11 月20 日在证监会制定进一步推进新三板发展的若干意见的支持下,24 日《 全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿) 》(以下简称“分层方案”)终于出台。市场政策红利的落地,使得新三板市场在年末终于迎来了一波小高峰。

 

    市场活跃度一直是新三板市场的关注点。全年新三板交易公司为2249 家,占挂牌公司数量的44%,而2014 年交易公司占比为36%,在市场活跃度上新三板市场有一定的上升。但是从市场整体来说,整个市场的活跃度还有待提升。不过,在最近分层方案中的共同标准中对交易情况做出了硬性规定,即“最近3 个月内,实际成交天数占可成交天数的比例不低于 50%,或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资。“由于该方案将于明年5 月份实施,这也促使那些想进入创新层公司需要通过交易来增加进入创新层的筹码。

 

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    以做市方式交易的公司一直是三板市场交易的主力军。从2014 年8 月推出做市交易以来,目前以做市方式交易的公司已经破千。截止至2015 年12 月31 日,新三板做市公司数量已达1,115 家。结合量价分析,2015 年做市成交额累计为1,009.73 亿元,占整体成交额61%,做市成交量为123.33 亿股,占整体49.51%。虽然做市公司整体数量仅占总体挂牌公司的二成左右,却占全交易市场的半壁江山。而最近推出分层方案来看,标准三就是针对做市公司推出的制度,可见其对做市公司的重视。

 

四、新三板市场定向增发情况统计

 

    2015 年新三板定向增发需求规模迅速扩大,全年1,885 家公司完成定向增发。其中,全年发生定向增发2,566 次,融资总额达1,232 亿元,平均每月融资总额为103 亿,与2014 年一年融资总额基本持平。

 

    从融资需求来看,2015 年下半年发生融资需求的公司数量明显增多。据统计,下半年每月平均近300 家公司完成定向增发相当于上半年的2.7 倍左右。同时,下半年每月平均融资总额为153 亿元,为上半年每月平均融资总额的2.9 倍左右。从下半年定向增发情况来看,融资规模正在逐步扩大,随着11 月份各个政策红利“落地”,融资总额达到最大。虽然12 月份的融资总额有所回落,但是从公司数量来看,市场整体对于定向增发的需求处于上升趋势,相信明年融资规模会进一步扩大。

 

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    从行业分布情况来看,目前新三板市场募集金额占比最大的还是金融行业,其次为信息技术、工业行业。金融行业,尤其是私募公司,已成为新三板市场资金“抽水机”。例如:中科招商(832168_QS_EQ)和九鼎集团(430719_QS_EQ)全年募集资金总额占比为8.83%和8.12%。由于金融行业处于募集资金的食物链顶端,从三板市场上大量抽取资金或对其他行业形成不利影响。

 

    从发行对象来看,2015 年机构投资者在定向增发的中所占比重近七成左右,成为定向增发的主力军。虽然这一比重在12 月份有所回落,但是在市场流动性宽松大环境下,各个利好消息频频出现,机构投资者对于新三板市场的热情并不会减退。随着机构投资者持股数量不断增加,新三板挂牌公司以个人投资者为主的股权结构格局将会被打破。

 

新三板市场企业估值统计

 

    目前三板市场的市盈率相比中小板和创业板来说明显偏低,原因有二,一方面是因为市场活跃度不高,另一方面目前采取的交易方式为做市方式和协议方式,交易价格的波动远不及竞价交易方式。但就目前新三板市场市盈率来看,整体为上升趋势,投资者对新三板市场热情还是高涨的。

 

    从目前新三板市场市盈率分布情况来看,市盈率超过500 倍,为42 家;小于10 倍,为160 家;大部分公司的市盈率集中在10 倍-50 倍左右。另外,新三板市场的市盈率两极分化严重,有的公司市盈率最高可达几十万倍,例如: 汇量科技(834299_QS_EQ);而有的公司市盈率不足1 倍,例如:海林节能(832004_QS_EQ)。而这些市盈率极大或极小的公司大部分交易方式都是协议方式。

来源:登陆新三板